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作者：何伊 曾嶸欣（執筆） 鄧飛 朱柳泉 何烈明

摘要：有效識別系統性風險在不同的金融市場上，在不同類型的機構之間如何傳播和擴散，對有效防控系統性金融風險，提高宏觀審慎管理具有重要意義。本文將復雜網絡理論引入對系統性金融風險的研究中，采用優化和修正的CoVaR模型，選取不同行業的64家金融機構構建符合中國金融體系特點的異質化連接金融系統模型。在此基礎上開展實證研究，以復雜網絡中隨機沖擊和定點沖擊的思路，分析信用風險和流動性風險誘發的系統性風險，在金融系統中的傳導、演化和變化情況。研究得到了四點主要結論：一是金融系統的網絡結構會隨著風險的發展而變化。這是系統性風險的非線性變化和風險傳染關系的動態變化的主要原 因；二是不同類型的風險傳導方式和沖擊效力不一；三是在系統性風險爆發時，銀證之間是主要的風險傳染渠道；四是信托、金控等非銀金融機構抵御風險能力較弱。

關鍵詞： 系統性風險 復雜網絡 DCC-GJR-GARCH-CoVaR 模型 溢出效應

全文：2020年第2號 系統性金融風險溢出效應研究.pdf

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